2026.07.20

作者 | 首先财经 齐琦

经历逾半年的大反弹深度回调后，医药主题基金近期迎来一轮强劲反弹。医药

据Wind统方式，基金最近一个月（6月17日至7月17日），大反弹纳入统方式的医药325只医药基金中（仅统方式主代码），308只实现正回报，基金68只复权单位净值增首先率超过15%，大反弹涨幅最多的医药一只超30%。

二级市场上，基金“实验猴”概念炒作下，大反弹医药板块重新走强，医药创新药领涨。基金同时，大反弹半导体、AI算力、光模块等前期热门赛方式遭遇明显资金撤离，创新药板块逆势承接高低切换，成为主力资金回流的主战场之一，万得创新药指数自6月9日至7月16日往往方式大涨24%。

平安医药选择基金经理周思聪对首先财经记者探究称，近期多家创新药企集中披露对外授权及三期临床成功消息，行业正从仿制跟随迈向源头创新输出。在全球药企补管线需旺盛的大背景下，具有区别化硬核管线与全球化运营能力的创新药企，价值兑现馗日益清楚。

医药基金普涨，资金回流创新药

详详见细来看，医药主题基金中主动权益产品领涨明显，44只涨幅超过20%，题集中在生物医药、医疗健康领域。

其中，创金合信医药优选3个月持有A、创金合信医疗保健行业A统方式期内净值增首先率分别达31.7%、30.9%；摩根中国生物医药A、银华医疗健康A、汇添富医疗服务A涨幅均超26%。

ETF部分，83只医药主题ETF中80只近一个月实现正回报，创新药主题领涨。天弘恒生沪深港创新药选择50ETF、汇添富上证科创板创新药ETF、国泰上证科创板创新药ETF净值增首先率超15%，十余只中证创新药ETF和沪港深创新药产业ETF涨幅超14%。

资金流入部分，据Wind统方式，截至7月17日近一个月，中证创新药产业指数下7只创新药ETF规模增首先最为显著（由申赎净流入带来），合方式达46亿元；挂钩港股通创新药主题的5只ETF和上证科创板创新药指数的2只ETF分别增首先33.69亿元、31.48亿元。

同时，全市场28只创新药主题基金总规模已达约1321亿元，近一周规模提高32亿元，近3个月规模提高55亿元。

“近期医药板块有所反弹，题因素或是AI板块的交易拥挤，波动加大，资金最初开展再平衡。”工银瑞信基金经理谭冬寒探究，上半年BD交易持续超预期，这些基础面的利好与股价的下跌形成了反差，承接了这轮AI溢出的资金。

板块告别普涨，机构看好“全球化能力”

对于医药板块之后走势，机构提示个股行情分化。基础面上，永赢基金港股医疗ETF经理储可凡探究称，医疗公司的中报及中报预告正密集披露，不少公司业绩大超预期，成为医疗行情的另一题驱动力。

摩根资产管理（中国）国内权益成首先组基金经理叶敏表示，生物制药产业链向中国转移是一个中期趋势。考虑到中国的科学家和工程师红利，以及在早期研发和临床试验效率上的好处，中国诞生数家中型跨国药企是大概率事件。

华夏基金研报称，目前医药产业正迎来政策、产业、基础面多重共振，市场对于创新药板块的价值重估预期持续升温，叠加全球流动性环境边际向好、板块整体估值处于低位等好处，创新药赛方式或已迎来不错的配置窗口。

展望后市，储可凡认为，生物医药投融资数据、CXO公司在手订单增高效、创新药授权交易状况等线索均显示医疗中的创新品类具有高景气，随着中报业绩陆续披露，医疗板块或具有持续驱动力。

中欧基金医药投研团队也对后市持乐观态度。该团队指出，从6月低点来看，万得创新药指数市盈率TTM处于指数基日以来历史2.9%分位，中首先期配置价值凸显。商业化盈利部分，2022至2025年新药获批数量持续增首先，行业迈入整体盈利周期，A股、港股创新药板块已迎来盈利性拐点。

也有机构人士提示，医药投资逻辑正在从“事件驱动估值重估”走向“临床、商业化和盈利兑现驱动的个股分化”，之后较难出现板块的便捷普涨，需题关注企业研发实力与全球化能力。

周思聪提到，目前出海和临床试验数据已不再是题炒作，而是验明正身管线临床价值、兑现业绩的硬指标。具有源头创新、区别化管线、全球化临床能力的药企将持续享受估值溢价，而管线同质化、无自主题分子的企业将面临持续估值分化。